上周美联储如期加息，但我国央行并未跟进提高政策利率，符合我们此前周报中的预判。同时，上周央行公开市场净投放资金3400亿，维稳流动性意图明显，贸易摩擦可能形成中美的类滞胀预期，根据过往经验，中美两国货币政策应对方式不同，预计未来中美货币政策可能是美国收紧、中国宽松的非同步。货币政策由稳健中性转为稳健灵活适度，是边际放松的过程，上周央行维稳市场流动性，我们坚持认为全年10年期国债收益率中枢3.75%，顶部4.0%，底部3.5%或更低。上周信用利差继续走扩，贸易摩擦加剧，需关注其对风险资产价格的冲击，但预计在前期已有一定消化的基础上，整体负面冲击不大。股市配置方面，我们认为风险偏好阶段性受冲击时消费龙头配置机会更大。房价环比上行，预计地产调控尚不会放松。原材料价格多数上涨，需求侧压力仍存。
