【2018-05-22】【出处】招商证券
星宇股份(601799)调研报告:LED渗透率迎拐点 18H2进入业绩释放期
事件：近日，我们对公司开展调研活动，公司是车灯行业内资龙头，大灯尾灯占比提高、大灯LED单车价值量翻倍确定性强，伴随一汽大众的集中换代+新车周期，18H2公司迎来业绩释放期，看好公司短期业绩环比提升、中长期行业升级+格局优化的核心逻辑，基于18年的业绩确定性，我们上调18年EPS预测至2.27元，预计18-20年EPS分别为2.27/2.95/3.59元，对应18年26.3X估值，维持"强烈推荐-A"评级。
评论：
1、18 年7 月是车灯行业LED 化的拐点，行业进入高速成长期
2、需求端老客户深耕+新客户拓展，销量有望上一台阶
3、收入端下半年进入订单释放期，看未来三季度环比提升
4、资本开支：18 年压力较小，佛山工厂爬坡顺利
风险提示：LED 车灯渗透率增速不及预期。
