【2018-04-23】【出处】兴业证券
凯莱英(002821)2017年年报及2018年一季报点评:业绩保持稳定增长 未来国内市场潜力
近日，公司发布年报和季报，2017年，公司实现营业收入14.23亿元，同比增长28.gg%；归母净利润3.41亿元，同比增长35.04%，如剔除5527万元汇兑损益，归母净利润达到3.96亿元，同比增长56.52%。2018年一季度公司实现营业总收入3.63亿元，同比增长25.36%；归属于上市公司股东的净利润6349万元，同比增长29.34%。扣非净利润实现5283万元，同比增长13.68%。并预告2018年1-6月归属于上市公司股东的净利润增速为20%-30%。
盈利预测：公司作为国内CMO/CDMO龙头企业之一，公司凭借绿色制药技术优势，有望分享全球CMO产业向发展中国家转移的红利，持续提升公司的市占率。公司未来在国内CMO市场布局及由生产原料药中间体到原料药和制剂延伸。预计公司18-20年EPS分别为1.91、2.38、2.87元，对应4月20日PE分别为41、33、27倍，首次覆盖，给予?审慎增持?评级。
风险提示：订单业务运营和进度不及预期、定制研发失败风险、汇率风险、核心研发人员流失风险、客户集中度高风险、竞争激烈造成价格战风险、环保趋严风险cGMP未能通过审核。
