【2018-04-03】【出处】长城证券
凯莱英(002821)2017年年报点评:业绩增长迅速 海外国内齐头并进
业绩增长迅速，项目储备丰富
费用控制良好，综合毛利率维持稳定
技术实力突出，海外市场稳固
加速国内业务布局，形成新的利润增长点
投资建议
在药品创新和医药分工专业化的大背景下，全球及中国CMO市场规模将持续增长。凯莱英是CDMO的领先企业，技术优势突出，与多个国际制药巨头形成良好合作关系，新订单和优质客户数量持续增加，订单结构不断优化，奠定长期稳健发展的基础。公司在巩固海外业务的同时，抓住国家鼓励药品创新的历史机遇，加快国内市场开拓布局，形成新的利润增长点。我们预测公司2019-2020年EPS分别为2.09/2.69/3.40元，对应市盈率分为35X、27X、22X，维持“推荐”评级。
风险提示
服务的主要创新药退市或者被大规模召回的风险、销售低于预期的风险、研发风险。
