事件：3 月20 日，京东集团副总裁、京东商城新通路事业部总裁郑宏彦正式发布“京东新通路无界零售战略”，宣布启动和升级包括联合仓配、智慧门店和智能动销在内的多项业务，并推出其餐饮解决方案，以期携手品牌商、渠道商和零售商在“知人、知货、知场”的基础上，升级零售基础设施，重构成本、效率和体验。
电商线上流量增长放缓，线下新零售布局持续。电商发展触碰“天花板”以及大数据、AI技术发展背景下，2017 年京东/阿里开始布局线下新零售。电商此前布局新零售主要为入股百货/零售商方式，此次京东强调“升级零售基础设施，重构成本、效率和体验”，证明未来直接的线下新零售布局还在持续，且未来还或将在空间场景布局上进行更多探索。
新零售是2018 年新蓝海，新北洋新零售潜在下游包括含电商、快消、第三方运营商等。公司新零售业务潜在的下游主要有三类，1）主要是电商（布局线下网点，未来中国新零售市场主力军）；2）快消品品牌商（扩充产品销售渠道，减少广告费用）；3）第三方运营商（友宝等）。新零售业务拓展后更容易兑现利润，助力公司2018 年业绩高增长。
“二次创业”核心为方案化，2015-2017H1 财务验证较成功。方案化对应IT 公司商业模式第三阶段，意味着更高客户黏性和利润、略低的盈利能力。公司产品向上下游延伸，2015年后已形成快递物流、金融、医疗等行业整体解决方案。一方面，2015H1-2016 相应毛利增速自16%恢复至50%，另一方面解决方案收入占比超过65%，验证成功。
维持盈利预测，预计2017-2019 年归母净利润为2.84 亿元、4.07 亿元、4.86 亿元，维持“买入”评级。新北洋立足专用打印业务，“二次创业”后推出金融、物流、新零售解决方案，2017-2019 年智能物流柜、金融机具订单充足，新零售带来高业绩弹性，预计营业收入为18.61 亿元、27.90 亿元、35.02 亿元，归母净利润为2.84 亿元、4.07 亿元、4.86亿元，对应的PE 为34X、24X、20X（考虑增发摊薄，摊薄后股本为6.67 亿股）。方案化后成长较强，维持“买入”评级。
