| wcg112233 |
2019-02-12 11:51 |
其实，也不仅是这两年频繁股灾，而是从2015年下半年开始一直到现在，A股始终处于下跌通道之中，已经跌了快四年了。而在这段时间里，出现了2016年初的国家队救市，结果股灾趋势并没有逆转，而股市下跌的周期却被逐步拉长了。
实际上，这两年频繁发生股灾主要还是2015年上半年股市涨得太猛烈，而且还全民高杠杆。既有场内融资、又有场外配资等，把好端端的A股市场一下抄到了5000点以上。正是有了当年的“因”，才有了今天的“果”，而且当年股市疯狂加杠杆后，把很多股票炒得面目全非，现在才有了估值回归的过程，这就是本轮股灾最直接的成因。
当然，A股发生持续股灾也有其他一些原因：首先，A股市场的定位就是“重融资”，一切要为上市企业的融资服务。由于股市长期的重融资，使得IPO、再融资、定向增发等融资手段得以发挥得淋漓尽致。如此一来，不时有独角兽式的企业上市融资，还有企业上市后没多久，还要再融资，把股市的流动性给抽没了，所以，A股能够稳定就不错了，更别提出现牛市反转行情呢。
此外，如果说我们的资本市场天生就要有给企业融资的功能。那么，新股定价畸高给投资者带来的风险是不言而喻的。举个例子，去年工业富联这只独角兽上市了，没多久就跌破了发行价，而且该股票一直跌迭不休，这主要是，上市首发的股价定得偏高，名不符实。结果损失的还是中小投资者利益，而富起来的就是上市公司的大股东。
再者，A股市场个人投资者居多，而具备专业投资能力的投资者比较少，这些投资者很容易受到市场短期波动或未证实的消息影响，在股市中追涨杀跌。其实，目前A股虽然从高位跌下来也跌去了一半市值。但实际上，中小板块、创业板块市值都偏高，而2017年初涨上来的大盘蓝筹股、白马股又被炒得估值过高。所以，这两年来股市没啥股票值得投资。所以，散户们只能在个股上进行追涨杀跌，而追涨杀跌的结局是“十买九输”。
最后，很多人老是喊这几年咋没牛市呢？但是你没看到国内经济形势呈现逐阶下行趋势，而且国内的上市公司主要是周期性的企业为主。当周期性上市公司，遇到较大的经济下行放缓，其业绩肯定不会变好，而是逐步走弱。在这种情况下，要指望A股走好是不现实的。可能在经济上涨时，股市未来跟着涨，但是经济下行时，股市要想走出独立行情是不大可能的。
可能在很多人眼里，A股进入到MSCI指数，全球的对冲基金都会投资A股市场，再加上股市已经熊了好多年，近期总要发动一场牛市行情。但实际上，本轮熊市还没有完全走完，很多估值偏高的个股都在走价值回归之旅，更何况国内经济总体呈现下滑趋势。所以，熊市不会很快结束，牛市也不会马上就来。这两年频繁发生股灾，就意味着，现在的投资者仍要为上一轮大牛市买单 |
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