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2018-06-08 08:30 |
从上市公司公告表述的重组流产原因来看，标的资产的估值仍是问题核心所在。邦讯技术、民盛金科、粤泰股份、金字火腿、科陆电子等多家公司在终止重组的公告中表示，双方对标的资产估值产生分歧。
其中科陆电子在停牌期间一度更换重组标的，但最后仍难逃脱重组失败的命运。公司更换后的重组标的为赣州腾远钴业新材料股份有限公司的控股权，腾远钴业曾于今年1月份闯关IPO，但遭到发审委否决。科陆电子在公告中明确表示，在目前的经济形势下，不宜以高代价收购资产，继续推进重组不是最好的时机。
前些年“PE+上市公司”模式一度风靡市场，其主要特点为高估值的跨界并购，最终实现PE机构入主上市公司。金字火腿的重组方案就是典型“PE+上市公司”模式的重演。公司拟通过支付现金购买中钰高科、鄞州钰乾、中钰泰山、鄞州钰华、中钰恒山（均为有限合伙）持有的晨牌药业81.23%股份。交易对手方均为中钰资本旗下基金，并且公司董事长禹勃同时兼任中钰资本董事长。
据公告，晨牌药业股东全部权益的预估值为13亿元，与母公司口径账面净资产8673.98万元相比，增值率为1398.95%。交易所方面曾两度向金字火腿发出问询函，要求公司对标的资产估值合理性、是否涉及利益输送等问题进行说明。
金字火腿公告表示，公司在重组期间希望降低交易定价，并追加基金作为承诺主体承担部分补偿义务，以促成本次重组，但各交易对手方却认为初步作价13亿元交易定价偏低，出资人获得的收益回报太少，最终导致公司本次重组流产。
民盛金科的重组流产也是因为双方对标的资产的估值问题不能达成一致，公司认为收购成本过高。不过，在终止重组后，民盛金科又再度停牌，实施20亿元规模的定增融资。 |
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