| yh1029 |
2018-04-25 23:36 |
证券分析师表示，A股在三次加速探底、大盘估值显著下修至近两年新低后，对全球经济复苏动能近期减缓、中国经济稳中趋缓、全球通胀温和回升下美元加息提速等内外风险因素，已得到较为充分释放或消化。
2月以来，A股在海外因素影响下，市场风险偏好迅速下降。沪综指月线三连阴，呈现下楼梯式“三探底”形态，而创业板亦在大幅反弹之后陷入“折返跑”困局之中。
数据显示，2月以来沪综指累计下跌10.11%，最低于4月17日下探至3064.03点，创2017年5月下旬以来新低。从估值上看，当前沪综指市盈率为14.37倍，4月23日曾低至14.11倍，创2016年6月下旬以来新低。
“A股底部反复震荡压力仍在，但在经济平稳、微观企业的整体盈利保持稳定、利润增速预计仍在双位数以上的较快增长支撑下，大盘指数回调至近一年低点后，预计指数继续下行空间非常有限。”肖世俊说。
同时，4月以来海外风险资产普遍出现温和修复式上涨行情，给A股触底反弹营造了良好氛围。
从技术面上看，股指再度回到上升通道中，60分钟图上的MACD指标线和KDJ指标线成金叉共振状态，显示短线反弹还有上冲动能；
中线观点：6月1日A股就要正式被纳入MSCI了，这是A股一个难得的利好，也是进一步开放的标志性事件。这封杀了蓝筹股下跌空间，所以指数进入筑底阶段。
综合研判：短线来看人气恢复较好，题材股开始活跃，有人气就有资金愿意持续入场，建议创业板年线附近依旧可逢低低吸，尤其关注芯片类以及高送转板块。
二季度市场倒U型，弹簧市，再平衡，执两端的春天。重点关注三条配置主线：
1)盈利端机会在两端：传统领域看好后周期，受益经济质量提升的银行估值修复，地产健康发展的龙头，全年看绝对收益；以创业板为例，按归母净利润给创业板分组，2016创业板TOP30公司与非TOP30公司业绩增速分别为30.1%、31.4%；而2017年TOP30公司与非TOP30公司业绩增速分别为25.0%、-8.0%；2018Q1业绩预报显示分化更加剧烈，TOP30公司与非TOP30公司业绩增速分别为123.5%、5.2%。大浪淘沙，前期调仓驱动的成长板块整体上行未来将大概率地伴随业绩分化而走向分化。业绩分化在成长领域之中表现明显，配置重点仍在创蓝筹。
2)利率驱动现拐点：金融去杠杆不宜简单看利率回落趋势性拐点，单纯利率敏感性的估值驱动板块恐难持续，持续性的核心看三新(新产业、新模式、新业态)。能否穿越利率波动周期的关键，还是在于新旧经济动能转换红利的支持力度，重点：消费升级趋势的二线消费，精选拥有自主可控技术，发展受外部约束较小的成长股。
3)风险偏好更昂贵：伴随着世界政治经济形势更趋错综复杂，市场风险偏好波动提升，基于风险偏好波动超调的套利博弈更加困难。 |
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