| aq198822 |
2014-09-27 20:17 |
本周大盘在犹豫中创出了2365点新高，周线为带有下影线的小阳线，显示多方依然占优。而从连续三周大盘走势看，基本在2300-2350点之间波动，说明大盘在前期六连阳之后，已经连续震荡了三周。形态上，箱体整理特征明显，符合我们“大盘的调整将可能呈现强势横盘格局”的判断。
对于大盘的中长期趋势，我们依然坚定看好。我们的基本观点是，市场的7年大熊市已经结束，结构性牛市早已开启，目前市场处于结构性牛市向全面牛市的转移之中。转移可能是一个过程，而这个过程结束的真正标志，就是改革的成功。
所以，结构性牛市向全面牛市的转移过程，其实与我国经济转型过程相对应。我国经济目前最大的问题，总体来看依旧是需求不足、产能过剩、债务高企等。目前，转型艰难起步，任重道远。
对于如何振兴经济，有两种做法：一是投放流动性以刺激经济，以保持较高的GDP增速，类似于2009年全球金融危机后“4万亿”做法。二是以改革促进经济的彻底转型，但必须牺牲速度。我们从新一届政府的对策中，看到了正确的决策和乐观的前程。即宁愿低一点的GDP增速，也要坚守改革促转型。
实际上，2008年全球金融危机后中美两国对经济的不同做法，已是前车之鉴。这6年来，美国道琼斯指数涨了近两倍，纳斯达克指数涨了近四倍，而上证指数则熊了5年。其背后，就是经济的不同命运在起作用。假如继续刺激，短期的回升，只能使我们在落后的机制和过剩的产能上越走越远。而只有改革，方能迎来经济的成功转型，股市也才能真正步入牛市。
当然，在原有体制和机制上的破旧立新，必然是一场攻坚战，还有很多硬骨头要啃。但是，从新一届政府的大力推进反腐、放权、市场化改革，以及即将在10月召开的四中全会全面推进依法治国重大问题，都使我们看到了政府的坚强决心，使我们对未来寄予良好预期。其实，股市不断创出新高的强劲走势，已经开始反映出大多数投资者对我国经济必将成功转型的预期。
目前，市场的结构性牛市特征明显，大批板块行业都继续在已经反转的趋势上纵深推进。可以说，目前只有银行、地产、钢铁、煤炭、有色等行业尚未步入牛市。这些行业或许就是中国经济改革攻坚战的主战场。效率如何，我们拭目以待。不过，从估值和技术走势看，这些行业的股票显然已经触底，不可能再创新低。
这意味着，结构性牛市向全面牛市转移不是转不转的问题，而是转移的过程持续多久的问题，而这取决于我国经济全面转型的质量和速度。
故在结构性牛市向全面牛市转移的过程，我们完全不必担忧大盘指数，而重点在于如何正确把握各行业、板块的上涨周期和轮动时机。目前而言，大多数股票都脱离底部处于新的上涨周期中，特别是国企改革、军工和新兴产业股，行情方兴未艾。至于此轮行情波段见顶，或许要到10月重要会议结束以及沪港通利好释放以后。
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