“为什么说这个行业有投资机会？其实是因为存在问题，最大的问题就是中国集成电路行业的空芯化。”
“ 从谷歌的AlphaGo战胜世界围棋冠军这一事件，大家就开始意识到人工智能产业的机会。这也是说，在这个事件之后，大家突然意识到，人工智能产业原来有这么大的前景。”
“ 过去这样大幅度的估值增长，只有投到互联网领域的爆款项目才能达到，但现在，做芯片投资也能出现这样的爆款。”
“从2015年开始，我们认为大数据和人工智能产业的发展，会对上游的芯片有新的需求。从2015年开始，我们有三分之一的硬科技项目都是投资在人工智能和物联网芯片领域。”
“汽车是一个大产业，未来自动驾驶与智能网联应该是几万亿的交叉产业，这是一个非常大的市场。”
以上，是达泰资本创始人、管理合伙人李泉生，在 2020第一财经股权投资峰会暨陆家嘴金融成股权投资联盟揭牌仪式上，分享的关于人工智能芯片领域的精彩观点。
达泰资本创始人、管理合伙人李泉生
李泉生谈到人工智能芯片领域的投资，他指出，中国集成电路行业的空芯化，让集成电路的发展在我国成为一个国家战略，创投机构未来也应该关注 EDA领域的投资上。同时，他还分享了过去几年达泰资本在人工智能芯片领域的投资案例，从实践的角度探讨了对当下这一最热门的赛道的投资思考。
以下是演讲全文，分享给大家。
空芯化下，行业需求加速
当年我做创投的时候，在上海召集同行的合伙人吃饭很简单，不超过两桌。那是2001年、2002年的事情，而现在，可能20桌都坐不下了。
1958年，TI的工程师研究出了第一块集成电路，三十年后获得了诺贝尔奖。
为什么说这个行业有投资机会？其实是因为存在问题，最大的问题就是中国集成电路行业的空芯化。
我们是芯片应用大国，但不是强国。2018年的数据是比较确定的，当年的（芯片）进口超过了3000亿美元，超过了石油的2500亿美元，贸易逆差2274亿美元。我们看到贸易逆差逐年增长，且增长速度很快。目前官方对外公布的数据是30%，但我个人认为这个数据太乐观了，实际数字应该不超过20%，计划用5年的时间，在2025年达到70%，这个我也觉得偏乐观了。
因为这些现状，集成电路的发展在我国成为一个国家战略。在这个背景下，我们看到了国家半导体大基金的成立；还有最近刚刚出台的税收优惠等等。
过去五年，我们比较专注半导体行业的发展上。我们看到这个行业当中，整个产业链布局从芯片设计、制造、封装测试到系统。我们基金重点投资领域是芯片设计，和这相关的也是最近同样被卡脖子的就是EDA。EDA作为设计服务，目前一块芯片上的晶体管数量已经达到140亿个。一般的设计方法是不可能在短期内完成的，所以必须要有计算机辅助设计软件， 所以说EDA现在很需要，也是我们下阶段要花很大精力在做的事情，我觉得参与这个领域投资的创投机构都应该关注EDA。
芯片领域的投资布局
第二部分，重点跟大家分享一下我们在人工智能芯片的投资布局。
从谷歌的AlphaGo战胜世界围棋冠军这一事件，大家开始意识到，人工智能产业应该大有可为。从那之后，整个全球产业当中的人工智能应用前景获得了极大的关注。
比如，华为海思创新性地在华为mate 10手机中用了携带人工智能NPU核心芯片，这个事件开启了人们对人工智能芯片的关注。
现在很多监控设备在做边缘计算，快速图形处理，也把一些AI芯片用在终端设备芯片上。按技术路线AI芯片可分为GPU、FPGA和ASIC，在过去几年，我们投资了十几家芯片公司，都是这三类公司。
这里顺便提一下我的投资经历。我2001年浦东政府部门下海后，第一个创投项目就是展讯，做手机基带芯片设计。2007年在大连的第一届中国集成电路行业协会年会上，我说到，2007年为止，美国上市三家中国的芯片设计公司，展讯、珠海炬力、中星微，这三家当中我投资了前两家。在没有学过半导体专业的投资人当中，我算是在集成电路领域投资得比较多的。后来的很多年，因为半导体产业周期的原因，我也没有投太多的芯片，大概只有一两家。 但从2015年开始，我们认为大数据和人工智能产业会对上游的芯片有新的需求。从2015年开始，我们有三分之一的硬科技项目都是投资在人工智能和物联网芯片领域。从数据中心用的芯片、以及机器人、物联网、智联汽车、智能设备、通讯领域等领域的芯片，我们都有涉及。
AI芯片投资案例分享
由于过去几年对于大数据和人工智能的专注，这两年我们已投项目在相关行业获奖的也大部分集中在这个领域。在七月份的时候，在几个人工智能大数据行业的排名中，我们大概有近二十个项目都在行业当中排名前二十，这也说明了我们在这个领域的布局成效。
在一年一度的一财年会上，我非常希望和大家分享几个代表性的投资案例。
第一个案例是燧原科技。公司主要做人工智能云端训练的芯片。我们知道，目前全球只有一家公司能够量产这样的芯片，这就是英伟达，也因为这个原因，英伟达的股票也一度涨到了3600亿美元的市值。燧原科技是2018年年初成立的， 2018年年初我们就帮助他们团队设立公司，并在天使轮进行了投资。让我非常自豪的是，这个团队执行力非常强，从公司注册到现在两年半，他们跟我讲的计划都能做到。由于有很强的技术基础和一流的执行力，成立两年半来增长速度非常快。
2019年6月份研发第一颗云端训练芯片，12月发布第一个产品并进入客户试用，今年7月份就获得量产订单。第二颗芯片去年已经投入研发，预计今年11月份可以出流片，性能是第一颗芯片的三倍。这是他们的第一款产品——云端的训练芯片。最后一次测试的时候，应用方将这款芯片与友商的芯片同时用于王者荣耀游戏中进行测试，算力为1.4倍，能效比为1.6倍。
关于算力的问题，AlphaGo之所以能战胜围棋世界冠军李世石，主要就是因为算力比较强。当时是几台服务器串联起来，但现在如果用这款芯片训练机器下围棋的话，战胜人类职业高手就更容易了。另外，这款芯片还可以用到其它很多场景做模型训练。
这家公司从2018年4月份天使轮到今年的5月份B轮，总共做了四轮融资，我们参与了其中的三轮，也是当时共同领投天使轮的三家投资机构之一。公司B轮融资的估值为五十多亿，接下来在四季度可能还会有一轮融资，我估计估值会有一百亿，成为独角兽。
过去这样大幅度的估值增长，只有投到互联网爆款项目才能达到，但现在，做芯片投资也能出现这样的爆款。
第二个案例齐感电子是在上海张江的项目。这个项目的产品主要是用在边缘计算的芯片当中。举个例子，现在很多家庭里有老人、保姆，但自己在外上班不太放心，就会在家里装一个监控器。但是有一个问题，以前的视频监控产品在使用中，一旦家里桌子、凳子倒了，你很难判断是老人摔倒了还是宠物碰倒了。用这个芯片就可以较好地解决这个问题，包括视频监控当中如何分辨，边缘计算就是更有效地分辨实际发生的情况，来提出比较准确的预警或者反馈。
同时，现在的芯片在人工智能应用的领域，也要求做到比较高的软硬件结合。一个芯片公司一定要有非常强的算法团队，一般做的比较好的人工智能芯片开发公司，一定是提前把算法团队找好。公司今年的出货量会达到上千万颗，明年应该可以报科创板。从回报率来看，我们天使轮进去的时候，估值大概是一亿元人民币，现在融资已经接近十个亿。
第三个例子是珠海的一家公司。这家公司最早是做扫地机器人，我们一开始接触项目的时候认为公司产品是能够很快上量的，但技术要求没那么高，但是深入调研后发现不完全是这样，要把智能型扫地机器人芯片做好不太容易。他们需要把相关的几个芯片，比如惯性导航、激光导航和视觉导航这三种解决方案都做好，这样的话才能够根据不同产品档次的需求提供不同的解决方案或者方案的组合。而这家公司目前从产品布局看也做得非常不错，除了扫地机器人，去年也已经开始做擦窗机器人，这也是很大的应用场景，公司明年计划上科创板。
最后一个项目黑芝麻智能也在上海浦东。过去这些年的人工智能芯片投资，基本上区域集中在两个“海”，上海和珠海。上海大家可以理解，珠海其实是因为多年前台湾同行帮助打了基础，很多集成电路芯片设计团队是台湾业界帮着培养起来的，另外珠海很宜居，很像美国的圣地亚哥，我们在珠海已经有很多个芯片设计项目了。
黑芝麻的两个创始人也是清华毕业的，一个是在豪威科技20年，2016年出来创业，另一位创始人是他的高中同学，毕业以后去了全球最著名的汽车零部件公司博世，所以他们两个的组合，在技术和产品落地上都很优势。他们在车规级的芯片上就做得非常好，应该是中国第一家，去年八月份发布第一款产品，就是自动驾驶L2、L3的芯片，客户中除了博世为一级供应商，其他的都是整车厂家，已经进入了前装市场。
去年第一颗芯片华山1号已经量产，级别在L3辅助驾驶以下。比如说开上高速公路，可以设在辅助驾驶上，这个车可以让你在高速上休息一段时间没问题。这是第一款芯片，对标就是特斯拉，这款现在比特斯拉好，成本只有特斯拉的三分之一。华山2号明年开始量产，级别在L3以上，最高目标是L5，驾驶位上可以没有人。这和自动驾驶系统商业化的时间进程也是有关系的，我们估计2024年前后真正乘用车的自动驾驶商业化才能落地，所以这款芯片是做这个用的。
要用到L4、L5的自动驾驶，算力可以达到140多T，这是未来很有潜力的，因为大家知道 汽车是一个大产业，未来自动驾驶与智能网联应该是几万亿的产业，这是一个非常大的市场。
