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兵马投资：验证2019是极其困难的一年，目标直指1664，希望不被言中 [复制链接]

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只看该作者 240楼 发表于: 2019-01-05
2019年将是企业盈利向下，无风险利率向下，风险溢价高位有待回落的组合，预计A股整体是震荡市格局。
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只看该作者 241楼 发表于: 2019-01-05
盈利增速下行、外部环境不确定性仍将扰动A股市场，但估值低位、政策托底及长线资金布局均对市场构成有效支撑，A股资产配置吸引力有望提升。
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只看该作者 242楼 发表于: 2019-01-05
企业盈利是决定2019年股市走势的重要因素。当前盈利还未达到底部出清的时刻，当地产链条拐点出现时，或是盈利拐点到来之时。盈利周期一般持续3-4年，若以2018年6月作为本轮净资产收益率的高点，盈利拐点有望在2019年下半年出现。
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只看该作者 243楼 发表于: 2019-01-05
2019年市场核心矛盾在于经济向下和政策托底的持续博弈，预计全年A股走势将会有所波折，有望呈现“N”型走势，中期反转聚焦信用扩张和实质性改革。
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只看该作者 244楼 发表于: 2019-01-05
2018年底到2019年一季度或有春季躁动行情；随后市场大概率震荡波动；稳增长政策2019年下半年或见效，信用扩张或是重要信号，预计下半年市场机会大于上半年。
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只看该作者 245楼 发表于: 2019-01-05
行业和主题配置上，建议关注稳增长相关的金融、地产和基建板块；市场风格逐渐偏向科技成长，关注自主创新的5G、国防军工、人工智能、创新药和新能源汽车等；关注估值低位、悲观预期有望修复的电力、农林牧渔；主题投资在2019年有回暖的可能，关注国企改革、科创板等主题概念。
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只看该作者 246楼 发表于: 2019-01-05
目前，A股的主要矛盾由风险偏好下行转向企业盈利下行，预计呈现此消彼长的震荡格局。2019年下半年比上半年好，见底的时间取决于政策对冲力度与企业盈利下滑速度的相对力量。
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只看该作者 247楼 发表于: 2019-01-05
2018年泥沙俱下之后，2019年分化加大，结构性机会涌现，小市值真成长弹性最大，配置盈利逆周期与政策逆周期品种。
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只看该作者 248楼 发表于: 2019-01-05
具体来看，广发证券预计2019年市场风格将转向较为均衡，小市值真成长弹性更大。影响A股长期风格的因素是：市场生态和投资者结构变化；影响中期风格的因素则是：相对业绩变化，以及流动性环境和监管周期的变化。
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只看该作者 249楼 发表于: 2019-01-05
过去三年，我们坚定看好价值风格，因上述中长期因素毫无例外指向偏价值风格；但2019年，相对业绩、流动性与监管都转向有利于成长风格，仍需等年报商誉减值风险集中释放，届时小市值真成长弹性更大。
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只看该作者 250楼 发表于: 2019-01-05
我们并不建议全年押注成长风格，因为当前并非2017年完全相反的镜像，成长风格相对业绩优势更多地是比差和基数效应所带来的，尚未迎来类似于2013-2015年智能手机渗透率提升后移动互联网应用场景大爆发，而且本轮监管是有节制地放松，这和2013-2015年的金融自由化有所不同，无序的外延跨界兼并收购市值管理的情景难以再见到
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只看该作者 251楼 发表于: 2019-01-05
预计2019年北向资金的流入规模将超过2018年，社保养老、险资、银行理财等长线资金的偏好依然不会大幅偏离业绩稳定和低波动率，我们认为大盘蓝筹价值风格需要等待盈利下滑压力减轻，下半年迎来机会。
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只看该作者 252楼 发表于: 2019-01-05
整体来看，2019年相对业绩、流动性与监管周期都转向有利于成长风格，但需等待年报商誉减值集中释放，小市值真成长孕育大牛股。北向资金仍将流入，价值风格需等盈利下滑压力减轻。
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只看该作者 253楼 发表于: 2019-01-05
行业配置上，一是看好盈利逆周期的原材料成本下行，比如火电、生活用纸、受益利率下行的水电、处于景气趋势逆周期的畜禽养殖、游戏、云计算、军工；
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只看该作者 254楼 发表于: 2019-01-05
二是政策对冲的减税降费行业：建筑、军工、受传统与新兴基建提速的电气设备、基建、5G行业、以及民企纾困潜在加杠杆高端制造业的军工、计算机行业。
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只看该作者 255楼 发表于: 2019-01-05
主题投资机会上，捕捉体系性与产业性增量线索，比如传统基建区域：新疆与区域战略的长三角一体化、上海自贸区；以及技术周期拐点的5G、云计算。
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只看该作者 256楼 发表于: 2019-01-05
　2018年的年线为“带上下影线”的中阴线，价格重心明显下移，由此对2019年的整体运行形成压制，大体估算在2018年阴线的中下端运行，对应点位在2400-3000点，年线收小阴或小阳均有可能。
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只看该作者 257楼 发表于: 2019-01-05
上证指数自1990年底创设运行至今，存在一条长期上升线，由于该线时间跨度太长，其支撑作用对于指数运行点位判断的实际意义有多大？如果认为有效，2018年的回落低点已经靠近该线，后续下跌空间有限，但即便如此，阶段性的下破也是允许的，技术上可以当做“毛刺”处理，并不影响长期的运行。
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只看该作者 258楼 发表于: 2019-01-05
时间上看，历史上有过两段时间较长的调整，一段是2001-2005年，一段是2010-2013年，如果以年线计算，分别对应5年、4年，目前的调整若从2016年起算，2016-2018年调整了3年，时间上与历史相比还显的不够充分。
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只看该作者 259楼 发表于: 2019-01-05
如此，2019年，甚至2020年可能均处于调整状态。若以月度测算，2001-2005年的调整，实际上是从2001年7月开始至2005年7月结束，历时4年；
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